La conveniencia de alinear los intereses del management mediante el otorgamiento de acciones, opciones, etc. etc. es una idea difundida y bastante practicada. Uno de los problemas es la mayor propensión del ejecutivo en esos casos a elegir proyectos riesgosos pero que tienen un upside potencial importante, y en última instancia a tomar demasiado riesgo.
En el semillero de ideas post crisis, aparece una idea si no novedosa, al menos elevada en su consideración, que es alinear los intereses no sólo respecto de los accionistas, sino también respecto de los acreedores (financieros), haciendo depender la compensación del ejecutivo no sólo del valor de las acciones, sino también del de su deuda.
Este paper es una interesante exposición y defensa de la idea, y una breve presentación se puede ver en esta entrada del blog de Harvard sobre Gobierno Corporativo.
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