martes, 27 de octubre de 2009

Normas "Urbanísticas" (I)

Para pensar un poco el tema de la entrada, que no se refiere a regulaciones municipales o locales sobre la construcción (tema por cierto bastante aburrido), sino a aquellas que incentivan y fomentan la formación de "quintas".
Esto es, normas básicamente ineficientes, que "achican" la torta de riqueza de la sociedad.
Un candidato para empezar: las regulaciones de IGJ en materia de "garantías" de directores, que carecen totalmente de entidad patrimonial para cumplir la función que se supone que tienen, pero generó la "quintita" de los seguros de caución.

Si Hay Becas para Abogados o Amateurs Ecos, Me Anoto

Un poco más en serio que el título es el esfuerzo de reunir a "super economistas" que nunca suscribieron los dogmas del libre mercado, y en muchos casos fueron críticos de los desarrollos de los '90 y la primera parte de los 2000.
Soros, un "convertido" de alguna manera luego de su pasado como financista (especulador para algunos), pone U$S 50 Millones en juego (nota acá).

viernes, 23 de octubre de 2009

Más Sobre Williamson

En la entrada de esta semana del blog de Posner y Becker, interesante lectura sobre la importancia de las organizaciones y el pensamiento de Williamson.
También el programa de su antiguo curso de Economics of Institutions, aportado por Klein en Organization and Markets. Un buen ejemplo de los contenidos de este enfoque.

miércoles, 21 de octubre de 2009

La "Naturaleza Humana" y los Modelos de las Ciencias Sociales

Tema muy complejo para una simple entrada de blog, pero dejo algunas reflexiones trasnochadas luego de ver Blindness (linda peli sobre un libro de Saramago, pero no me gusta la resolución).
Para los que no la vieron, no contaré más que en la peli se reflejan muy diferentes reacciones de los seres humanos en una situación extraordinaria, con algunos que desarrollan conductas altruistas, y otros que maximizan la situación de ausencia de poder coactivo del Estado para hacer todo lo que pueden, sin importarles nada más que su propio bienestar.
Algo maniquea la descripción quizá, pero pensemos en cómo identificar la "naturaleza humana" a la hora de diseñar instituciones sociales y modelar las conductas. Resulta difícil en algunos escenarios pensar en una "única" naturaleza, y entonces, ¿qué modelo adoptar?
Es una pregunta qué siempre hay que hacerse, y que por supuesto depende en buena medida de la investigación y testeo empírico, pero también la capacidad del diseñador institucional de captar de la mejor manera posible los elementos comunes que aporten la capacidad predictiva que se espera del modelo.

miércoles, 14 de octubre de 2009

Williamson, Premio Nobel

En una de las entradas iniciales del blog, hacía una referencia a Williamson y su aporte para el AED.
El hecho de haber sido premiado con el Nobel, y la importancia de sus aportes (como dije, escritos sin un lenguaje formal matemático inentendible para la mayoría de los mortales), es una buena razón para que quienes no lo hayan hecho, se acerquen a sus trabajos y al campo de los neoinstitucionalistas y la economía de los costos de transacción. Un pequeño nudge para quienes no se quieran tomar el trabajo de buscar sus trabajos acá.
He usado varios de ellos en mis trabajos sobre AED, valen la pena realmente. De la coganadora del premio, no he leído nada, así que no puede aportarles más que este link.

domingo, 11 de octubre de 2009

¿Deberes Fiduciarios para los Asesores de Inversión?

Como ya alguna vez lo mencioné, las crisis y los escándalos dan espacio a un overshooting regulatorio ("algo hay que hacer"), y en este caso existe un proyecto de ley que pretende cubrir el riesgo de copycats de Madoff.
Los "remedios" habituales, registro, poderes expandidos del regulador secundario, y lo que motiva esta entrada, la presencia de un standard fiduciario para los asesores de inversión.
No ya simplemente un criterio de adecuación de las inversiones sugeridas, sino un test (mediante normas abiertas) más severo.
Alguna vez sostuve, en ocasión de la vergonzosa asignación de activos defaulteados a ciudadanos argentinos previo a 2002 (conocí gente -mucha- con 100% de su patrimonio conformado por lo que sus "asesores" de banca privada les recomendaron: bonos corporativos y soberanos argentinos), que la actividad de asesores de inversión debía contar con algún grado de reglamentación. Pero la imposición de deberes fiduciarios, suena prima facie como excesiva. Al menos, sin una idea clara de qué se supone que ello implica en un marco donde típicamente se opera con activos con riesgo de inversión.
De todas maneras, una iniciativa para seguir, ya que cambios seguramente se incorporarán y en un mercado global, las tendencias regulatorias se expanden.

De Ilusiones También se Vive

Obviamente no me refiero al paupérrimo seleccionado nacional de fútbol (¿el peor de los últimos 25 años?), sino a aquellas más afines a la ciencia económica y el comportamiento humano. La ilusión monetaria, que prescinde de la inflación, y la de la "riqueza virtual", que hace que se olvide que la distinción entre activos financieros o intangibles y reales o tangibles, es relevante para evitar decisiones erradas.
Aunque la referencia al endeudamiento especulativo deja sus dudas, el artículo de The Economist sobre la naturaleza de la riqueza, recuerda esa distinción, que bien vale tenerla presente: el aumento de precio de los activos financieros no significa necesariamente mayor riqueza, medido en PBI como indicador global o como mejor nos parezca a nivel individual.